资管名将杨喆投奔公募 投资理念揭秘看好哪些行业


?揭幕者

【揭面】太低调!这位资管名将投奔公募,曾获基金业“奥斯卡”!

  中国基金经理英华奖,是基金业的最高荣誉,也被称为基金业的“奥斯卡”。英华奖以基金经理为评选对象的权威奖项,尤其强调中长期投资能力,参选基金经理和投资经理必须持续管理产品至少三年以上。

  已创立公募基金,被市场熟知的陈光明,曾获得“2015年度中国基金经理英华奖三年期权益类最佳投资主办人”。

  如今,又一位,与陈光明同期获奖的资管名将,曾任中信证券()绝对收益账户主办人的杨,投奔公募行业。作为最早加盟中信证券资管的两个研究员之一,杨在中信证券任职近9年,历任小集合与量化投资业务负责人、投资主办人。

  杨很低调,在资管行业已默默奋战18年。从北京,只身一人,来到深圳,与一帮志同道合的朋友,创立同泰基金,并担任投资总监。

  对他来说,这不仅仅是一次突破事业舒适区,也是对投资生涯的升华。杨创业的初心始终未变:帮助普通投资人管好钱,带领投资人穿越各类资产牛熊。

  与其他集中于权益类投资的资管名将不同,杨是国内极少数具备证券投资全品类投资视野与配置框架的投资人员。

  所谓的全品类投资,不仅仅指的是权益投资和债券投资,还包括期货衍生品,境外市场投资,还包括主动投资和量化投资等多种投资策略。

  “目前国内大类资产,最有实用性,比较好的配置,就是股债跷跷板”杨告诉老揭。

街,民生路的一家咖啡馆,见到了杨。杨刚结束一场路演,晚上又被销售总监安排了酒局。空暇间,杨与老揭分享了他的投资理念。

  大家见到的这一期《揭面》,是在咖啡馆完成的,以下为文字实录:

  老揭:你拥有18年的从业经历,之前一直在券商做资管,管专户,业绩非常优秀,怎么会想到加入公募基金?

  杨:公募基金团队的效率会更高一些,可以做得更专注。随着2020年即将到来,基金公司外资股比限制将放开,外资将加速进入中国基金业,届时国际上可以用的交易工具,会大行其道。本土基金公司更要抓住机遇。

  进入公募基金,有弯道超车的机会。我们进入公募基金,有一个共识,更有效的机制,组成一个平台,横向扩展的平台,一起把这件事做成。

  老揭:能简单介绍下你的投资理念吗?

  杨:作为专业的投资机构,我们在市场上,应该在价值投资个股的超额收益挖掘,和大类资产的比例调整上,两者并重,这是我们的主要投资特点。

  为什么这么说,价值投资特别深入人心,但是对于各类资产的类别比例调整,作为专业机构,应该提供给投资者平台级别的配置能力。

  中国的权益类市场波动很显著,在强波动下,对于机构来说,应该在平台上建立一个大类资产配置的调整能力,作为投资结构输出给客户和投资者。

  目前比较合适的方法,是基本面加上趋势,自上而下,BETA加上ALPHA的绝对收益投资体系。我们用比较好的验证方式,靠制度和管理体系,进行大类资产配置,譬如股债跷跷板、资金价格、固收类的收益率等。

  老揭:和目前众多以“选股”见长的基金经理相比,听起来你的方法更加类似桥水基金的“全天候策略”,更加强调资产类型和行业的轮动,这样的方法在国内有多大的适用性?

  杨:全天候策略在国内,是一个应用的趋势。目前实用性最强的还是大类资产配置,实际应用比较好的,是股债跷跷板,其他不太容易。公募组合层面,可以配置的空间比较小,交易所的标准化资产,FOF能配更多工具,我们在场内做股债,做不到太多的东西。

  比方说,市场上没有好机会的时候,从仓位上就要控制风险,不会因为是偏股型产品,在任何情况下都重仓股票。

  如果客户在股市高点申购了产品,我们会根据股市、债市、以及其它资产类别在当期的配置价值灵活布局,才可能最大程度地避免赚吆喝不赚钱的情况一再发生。

  A股的每次拐点,无一不是在持续亢奋的高位造泡沫中来临,对中小投资者伤害巨大,因此,做好大类资产配置的主动调整尤为重要,对风险的回避态度要坚决。

  老揭:对未来的市场怎么看,看好什么行业?

  杨:接下来的市场,市场将维持一个区间震荡,不太容易形成强的趋势,会比较温和。

  从两端来配,一端是核心资产。个人认为,从幅度上来讲,和美国漂亮50来比较,核心资产还没有走完。我对内部要求,研究边际要泛化,要在更多领域里寻找细分行业的龙头,

  另外一端,是偏成长的领域,譬如5G的大规模投资,明后年是5G手机的换机潮,整机,零部件,随着业绩的释放,会体现在上市公司的市值上。

  对于科技类的上市公司,我们会自下而上选股,要看每一期的业绩出来后,能否验证成长。要看到实打实的看业绩增速。

  老揭:同泰是一家怎么样的公募基金?

  杨:同泰基金是大家建立在对未来有共识的基础上,创立的一个年轻,有朝气的平台。由基金行业、券商的资深人士组成。

  公司投研团队目前有10几人,到年底预计能有25个人,覆盖宏观、策略、行业、量化、固收,从一开始就绝对高配。

  投资要做好,就好比一个交响乐团,不是靠灵魂人物,靠的是好的团队,长期来看,还一定要看体系。

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陶然

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