巴斯夫业绩预警飞出“黑天鹅”,化工业衰退期来了


据巴塞罗那安施卢斯(Anschluss Barcelona)7月12日消息,巴斯夫的利润预警表明,全球石化行业的增长正在大幅放缓,并将在今年下半年继续。分析师表示,由于贸易战、经济增长放缓、新产能生产、中国需求放缓等因素的影响,全球行业几乎不可避免地会陷入衰退。

7月9日,这家德国化工巨头警告称,不包括特殊项目在内的利息和税前利润(EBIT)将在第二季度下降47%,因为工业生产明显低于预期,并对生产和利润率产生负面影响。 巴斯夫特别重视汽车工业。2019年上半年,全球汽车行业下跌了6%,而全球最大的汽车市场中国下跌了13% 分析师估计,巴斯夫在汽车行业的敞口约占其销售额的20%。 农药行业也出现了下滑,尤其是在美国市场。 异氰酸酯价格的大幅下跌和裂解装置的计划停工也影响了巴斯夫第二季度的业绩。

巴斯夫为全球经济增长和工业生产放缓爆发贸易战 巴斯夫预测,EBIT今年不包括特殊项目将下降30%,而此前的预测为1-10% 新的利润估计可能会使巴斯夫今年的表现回到2008年金融危机期间的水平。

化学工业高管曾寄希望于贸易战的解决方案,但尽管美国和中国承诺在7月初继续谈判,他们仍然没有看到解决方案。

由于2019年第一季度化工产品的销售和利润率遇到困难,巴斯夫和许多其他全球化工公司将根据下半年的经济复苏情况进行全年预测。 巴斯夫现在已经放弃了这一希望。我们可以预期,世界上其他化学公司将效仿巴斯夫,降低全年业绩预测。

安迅硅市场报告显示,几个月来,对主要化学价值链的需求一直在下降。 巴斯夫认为这种情况将持续到下半年。 美中贸易战削弱了全球市场情绪,导致需求下降,因为消费者不愿购买汽车和电子产品等大宗商品。

7月初发布的最新采购经理人指数数据显示,中国经济正在萎缩,而世界经济最弱的地区欧洲已连续第五个月下滑至47.6点。 制造业采购经理人指数是制造业活动的一个关键指标 PMI高于50表明经济正在扩张,而PMI低于50表明经济正在收缩。 只有美国的采购经理人指数仍在50以上,但正迅速下滑至51.7。 正如采购经理人指数所显示的,由于贸易战的直接和间接影响到整个经济,世界上没有一个地区能够幸免于经济衰退。

在供应方面,产能的增加正在导致一些化学价值链的供过于求,尤其是美国乙烷基产能,如乙烯和聚乙烯(PE),这些产能将于2019年大量投产。

从2017年到2019年,美国将有八个新的裂解装置投入运行。乙烯生产能力将增加1080万吨/年,增长38% 同期,聚乙烯生产能力增加650万吨/年,增长41%

迅达的数据显示,化学产品的利润率一直在下降 第二季度末,主要石化和塑料产品的利润率同比大幅下降。 今年上半年,原材料成本同比下降,但由于终端用户市场萎缩,企业无法保持定价能力。

安迅高级顾问约翰理查森认为,自2018年初中国开始大规模收紧信贷以来,主要化学品市场一直在下滑。 随着贸易战的加剧,从2018年年中开始,增长放缓的势头将会加快。 安迅的数据显示,中国对化学品的需求正在放缓,化学品和原材料之间的价格差异正在缩小,贸易流动正在发生变化。

理查森指出:“化学工业已经很久没有明显的严重衰退迹象了,所以投资者不应该对巴斯夫的表现感到惊讶。” 即将到来的衰退会有多严重?在我看来,衰退将会非常严重,因为化学工业别无选择。

理查森补充道,从2009年到2017年,中国的需求因债务过多而被人为夸大,而全球化工企业过于依赖中国的市场需求。 中国未来的需求也极易受到日益增长的人口压力的影响。独生子女政策导致中国人口老龄化,进而拖累经济增长。

国际eChem咨询公司董事长保罗?霍奇斯表示,巴斯夫的最新利润预警证实了自去年秋季以来明显的下降趋势 化工企业一直依赖央行的进一步刺激来刺激经济增长。 然而,他说,事实证明,刺激计划对于人口结构的影响是无效的。 霍奇斯说:“全球化学工业现在需要为几乎不可避免的衰退做准备 虽然我们还不知道衰退会带来多严重,但我们必须担心,当化工企业的债务从未像现在这样高时,业绩下降的影响可能会很大。 “霍奇斯敦促化学工业高管面对贸易战、油价波动和可持续发展带来的重大不确定性 在欧洲,10月底英国毁灭性的“无协议英国退出欧盟”的风险现在高得令人不安

投资银行杰弗里股票分析师预计,除巴斯夫提到的计划外停产和裂解装置盈利能力的压力外,其他不利因素也会影响公司 这些因素包括严重的去库存化,尤其是在较长的价值链中,这也可能影响第三季度的业绩。

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