瑞达期货:供需博弈仍在持续 钢材或将探低回升


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执行摘要:

1.预计铁矿石供应量将增加

2019年6月,中国铁矿石进口总量为7517.79万吨,同比下降9.7%,为2016年2月以来的月度低点。由于世界最大的铁矿石供应商淡水河谷发生大坝事故,飓风在3月份的澳大利亚,“两个延期”的出货量也有所下降。随着时间的推移,溃坝和飓风的影响逐渐恢复,最近淡水河谷恢复了Vargem Grande矿的铁矿石干产。市场预计澳大利亚和巴西的全球出货量将在下半年逐步恢复。

2.钢铁产量仍然很高

2019年6月,全国粗钢产量8753.3万吨,同比增长10.0%;钢产量.9万吨,增长12.6%。 2019年1 - 6月,全国粗钢产量4.92亿吨,同比增长9.9%;钢产量5.87亿吨,同比增长11.4%。 2019年6月,全国粗钢日均产量为2197,700吨,比上月增长1.5%,创历史新高。根据历史数据,6月份通常是钢厂的高峰期。虽然钢厂的利润在7月份逐渐收缩,但积极减产的意愿并不强烈。除唐山和安徽外,还有环保生产限制,其他地区大多是日常维护。

3.环境保护和减少政策取决于或影响下行空间

由于今年钢铁企业产量大幅增加,已引起监管部门的关注。在后期,它可能会监督非法生产新产能。此外,在下半年,空气污染控制和控制变得更加严格。 8月,唐山等地仍有环保和生产限制。预计8月份钢铁产量不会大幅波动,未来几个月钢铁产量将放缓。

战略计划:

单边经营战略

套利操作策略

经营品种合同

RB1910

经营品种合同

RB2001-RB1910

操作方向

卖空

操作方向

多个RB1910空RB2001

入场价区

3900

入场价区

传播-200(1月减去10月)

目标价格区域

3700

目标价格区域

-300

停止价格区域

4000

停止价格区域

-160

风险警告:

中国 - 米西贸易摩擦的升级将再次影响市场情绪。关注钢铁和炼焦主产区的环境减排和生产政策对钢材价格和焦炭的影响。

7月份,钢材现货价格回落,受环保加钢铁主业减产政策影响。7月1日,钢材价格快速上涨,但由于钢材供需基本面疲软,钢材库存继续上涨,钢材价格承压。8月份的钢材价格可能会先下调。首先,由于库存量高、利润压力低,8月份钢铁厂扩建不足。其次,由于今年钢铁企业产量大幅增加,引起了监管部门的关注。后期可能对新产能的非法生产进行监管。第三,下半年,大气污染防治工作进一步加强。8月份,唐山等地仍有环保和生产限制。预计8月份钢铁产量波动不大,未来几个月钢铁产量将放缓。因此,可以先考虑钢筋和热轧卷的操作,再考虑多交易策略。

一、产业链分析

(1)铁矿石

7月份,铁矿石现货价格大幅波动,但集中度继续上升。本月初,由于港口库存持续下降,铁矿石价格继续上涨。1909年的合同也很快突破了900元/吨的价格。然而,随着钢铁生产区生产政策的限制和市场分割的负面影响,7月4日至5日交易日,铁矿石期货价格下跌近10%。大多数时候,I1909合同的价格都在820-925之间。我们发现,铁矿石现货价格相对抗跌至62%,铁矿石价格指数维持在115美元/吨以上。随着8月份国际矿山复产,国内铁矿石运抵量将进一步增加,国内环保减排叠加消息频发,对铁矿石现货价格的支持将减弱。D.

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根据海关数据,2019年6月中国铁矿石进口总量为7517.79万吨,同比下降9.7%,为2016年2月以来的月度低点。由于淡水河谷发生溃坝事故,世界上最大的铁矿石供应商,以及3月在澳大利亚的飓风,这两个延伸的出货量也有所下降。随着时间的推移,溃坝和飓风的影响逐渐被修复,最近的淡水谷已经恢复了Vargem Grande矿的铁矿石干矿生产。市场预计澳大利亚和巴西的全球出货量将在下半年逐步恢复。我们需要关注的是,市场上铁矿石的供应环境将会改善,但澳大利亚和巴西。与去年同期相比,中国的年度出货量仍然下降。

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(2)可乐

7月份,焦炭国内现货价格首次受到压制,期货J1909合约震荡走高。月初,由于下游贸易商接收货物的能力较低,港口贸易资源价格持续走弱,出货意向强劲。预计唐山钢厂的大规模生产限制将减少焦炭现货,焦化厂实施第三轮降价。在中后期,由于钢材价格反弹和焦化厂开工率略有下降,焦炭期现货价格反弹,焦化厂实施第一轮涨价。总体而言,目前焦炭市场的供需受环境保护的影响,山西,山东,河北的环保影响最为明显;需求交易商和钢厂最近有更多锁定订单,预计焦炭价格将反弹。要继续关注山西和唐山环境政策的变化以及最近的产能消除变化。截至7月30日,天津港一级冶金焦现货价格为2250元/吨,山西一级冶金焦价为1790元/吨。

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(三)航运市场

7月,波罗的海干散货航运指数从月初的1381增加到1868,增幅超过35%。数据显示BDI指数在第二季度开始反弹,主要原因是钢厂需求逐步释放,原材料供应偏紧,市场预期相对乐观,铁矿石价格大幅上涨;此外,使用中国进口的煤炭扁平控制政策是提前使用的。配额,印度和东南亚,煤炭进口需求强劲;再加上一些安装脱硫塔的能力安装影响实际供应能力,市场运价继续快速反弹。目前,BDI指数在快速上涨后有所反弹,但在供需基本面的长期改善中,海外矿山出货量将继续从明显的复苏中支撑海运市场。预计干散货航运市场将在8月份保持在较高水平。情况。

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(4)钢铁生产

据国家统计局统计,2019年6月全国粗钢产量为8753.3万吨,同比增长10.0%;钢产量1070.9万吨,增长12.6%。 2019年1 - 6月,全国粗钢产量4.92亿吨,同比增长9.9%;钢产量5.87亿吨,同比增长11.4%。

2019年6月,全国粗钢日均产量为2197,700吨,比上月增长1.5%,创历史新高。根据历史数据,6月份通常是钢厂的高峰期。虽然钢厂的利润在7月份逐渐收缩,但积极减产的意愿并不强烈。除唐山和安徽外,还有环保生产限制,其他地区大多是日常维护。总体而言,2019年7和8国家粗钢产量将保持在较高水平。

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根据Mysteel监测的139家建材钢厂,截至7月26日7月螺纹钢产量为1508万吨,产能利用率保持在82%。去年同期,产量为1244万吨,产能利用率为68%。随着钢厂螺纹钢产量持续上升,供应方将进一步放松。目前,环保加代码肯定会抑制钢铁产量,但总产量减少低于市场预期。

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据Mysteel称,全国共有37家热轧卷生产企业。截至7月26日,7月份热轧卷产量为1332万吨,产能利用率保持在85%以上。去年同期的产量为1353万。吨,产能利用率约为86%。从过去两个月热轧卷生产数据分析和钢厂产能利用率来看,整体稳定性有所下降。由于终端需求低于预期,该厂的利润缩水。预计钢厂的热卷产能利用率将保持在8月份。在82-85%之间。

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(5)钢材进出口

据海关统计,2019年6月,中国出口钢材530.6万吨,比上月减少43.7万吨,同比下降23.5%; 1至6月,中国共出口钢材3439.9万吨,同比下降2.6%。 6月份,中国进口钢材94.5万吨,比上月减少3.7万吨,同比下降9.1%。 1至6月,中国进口钢材582.3万吨,同比下降12.7%。 6月份钢材出口量继续下降,连续三个月下降。由于国际市场频繁的贸易摩擦以及国内价格总体上仍然具有一定的优势,出口量继续下降。

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(6)库存数据分析

螺纹钢库存:截至7月26日,全国35个主要城市螺纹钢库存量为616.98万吨,比上月末(

7月26日,137家样板钢厂的螺纹钢厂库存为214.69万吨,比上月末的219.73万吨增加了219,600吨;去年同期为171.56万吨,同比增加70.31万吨。由于钢厂的库存逐渐恢复或对出厂价格造成压力,7月主要钢厂的螺纹钢库存量继续同比增长。

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热轧卷库存:截至7月26日,全国33个主要城市的热轧卷库存为250.27万吨,比上月末(

7月26日,37个样品热轧卷生产企业库存为95.13万吨,比上月末的89.67万吨增加了5400吨;去年同期为96.2万吨,减少10,700吨。数据显示,从6月中旬开始,热轧卷板厂库正在逐步复苏。

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二,下游行业分析

(1)房地产市场

据统计,2019年上半年,全国40个城市的土地交易面积为2451,500平方米,比上月下降16.6%,同比下降3.6%。回顾过去,2015年上半年的销量同比增长逐渐增加。在2018年上半年达到顶峰之后回落,并且仍呈下降趋势。与去年相比,国内土地市场明显下降,但近两年来,土地市场价格持续上涨。根据该报告,2016年上半年40年的土地价格上涨了57.2%,然后继续下跌。它在2018年下半年触底,2019年上半年同比增幅达到22.9%。

此外,2019年1 - 6月,全国房地产开发投资6160.9亿元,同比增长10.9%,增速比1 - 5月下降0.3个百分点。其中,住宅投资4516.7亿元,增长15.8%,增速下降0.5个百分点。住宅投资占房地产开发投资的73.3%。下半年,房地产开发的同比增速可能会逐步回调。

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(二)汽车生产和销售

根据中国汽车工业协会的数据,2019年6月中国汽车产销量分别为189.5万辆和205.6万辆,比上月分别增长2.5%和7.5%,同比分别下降17.3%和9.6%。分别与上个月分别为3.9%和9%。 6.8个百分点。中国汽车市场经历了漫长的冬季,并在6月份终于有了一定的回暖,但这并不意味着市场已经出现整体改善的迹象。由于宏观经济环境没有改善,市场消费势头和消费者观望情绪并未实际改善。目前,汽车工业疲软,全年负增长已成定局。

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III。摘要和展望

7月份,钢材现货价格回落,受到环保加钢材主要减产和生产政策的影响。在7月的第一天,钢材价格快速上涨,但随着钢材供需基本面疲软,钢材库存持续上涨,钢材价格承压。 8月钢材价格可能首先下调。首先,由于高库存和低利润压力,8月钢厂扩张不足。其次,由于今年钢铁企业产量大幅增加,已引起监管部门的关注。在后期,它可能会监督非法生产新产能。第三,下半年,大气污染防治变得更加严格。 8月,唐山等地仍有环保和生产限制。预计8月份钢铁产量不会大幅波动,未来几个月钢铁产量将放缓。因此,可以首先考虑螺纹钢和热轧卷的操作,然后再考虑多交易策略。

四,运营战略

(1)投机策略

由于高产出和需求放缓的预期影响,目前的钢价将承压。只有在下半年,大气污染防治的控制才会更加严格。 8月,唐山等地仍有环保和生产限制,价格可能先降低。在操作上,RB1910合约在3900附近建立空单,止损为4000,目标为3700. HC1910合约成立于3850,止损参考值为3950,目标为3650.

(2)套利策略

1.跨月套利:7月31日RB2001与RB1910之间的合约价差为-234。从目前的钢材环境分析来看,远月合约价格走势仍将弱于近月合约。在操作上,当扩散在-200左右时,考虑月球与月球的接近程度,止损-160,目标-300。

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2.跨物种套利:7月31日,HC1910合约与RB1910合约之间的差价为-85。目前,上海现货线圈与螺纹钢之间的价差为-100元/吨。目前螺纹钢产量仍居高不下,热轧卷生产增长速度有所放缓,两者之间的差异或在-50至-150波动范围内。在操作上,建议当HC1910-RB1910合约价格差异在-150左右时,可以考虑多个HC1910空RB1910,当HC1910-RB1910合约价格差异在-50左右时,可以考虑空HC1910 RB1910,并且损失是40分。

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(3)套期保值策略

需求方面:RB1910合约价格仍然贴现于现货价格,因此需求方应考虑分批购买套期保值。在操作上,RB1910合约在3750-3700买入40%的位置。如果市场继续下跌,它将在3700-3600建立40%的位置。如果市场在第一步后开始上涨,那么在3750-3800买入40%的头寸。

供应商:对于生产和贸易公司,目前存在高库存水平。考虑库存替换方法。由于RB2001合约有更深的折扣,您可以考虑出售50%的股票并将其转换为50%的期货合约。

瑞达期货

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主编:宋鹏