美股过山车让特朗普坐不住了 联储能否再次拯救市场?


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美国股票“过山车”让特朗普无法坐以待毙,你能指望美联储再次拯救市场吗?

自8月份以来,美国股市一直在动荡,市场忧虑也在增加。

面对贸易紧张局势和全球经济衰退的压力,美国三大股指在短短两周内以两天市值超过5000亿美元。在此期间,道琼斯指数和标准普尔500指数上涨超过1%。天数接近70%,芝加哥期权交易所恐慌指数(VIX)从7月底开始几乎翻倍。

股市的动荡让美国总统特朗普有点站不住脚。最近,他与许多美国企业高管密切沟通,了解当前的经济形势。投资者关注美联储,希望美联储主席鲍威尔能够再次挽救面临绝望的资本市场。

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特朗普紧急联盟美国三大银行CEO

自5月初第10和第3美国国债收益率出现逆转以来,投资者情绪从未如此紧张,美联储通过“降息”保持经济平稳运行的愿望可能难以实现。上周,面对全球经济放缓,贸易形势和地缘政治危机等多项考验,12年后美国两年期和10年期国债收益率再次下跌,给美国经济带来了红灯。

由于美国近期经济衰退之前的长期和短期美国债券收益率曲线的起伏,恐慌情绪迅速蔓延。 14日,美国三大股指下跌近3%,道琼斯指数收复了今年以来的最大单日跌幅。据消息人士透露,特朗普当天与摩根大通首席执行官杰米戴蒙,美国银行首席执行官布莱恩莫伊尼汉和花旗集团首席执行官迈克尔科尔巴特召开电话会议,询问美国消费者健康状况。情况是整体反应良好,但如果贸易形势好转,可以做得更好。目前,企业资本支出和商业信心受到影响。

上述高管还谈到了美联储的货币政策和全球经济放缓。目前,各国央行已加强降息等措施,以刺激经济。有人说美联储9月份降息25个基点并不足以改变市场资金流动趋势。由于美国国债收益率上下颠倒,银行业面临的风险首当其冲,行业利润受到侵蚀,经济衰退阴云下的不良贷款规模可能会增加。

美国媒体报道称,特朗普最近一直与企业高管接触,因为他担心美国经济放缓将影响他的连任。最新经济数据也显示美国经济正面临经济放缓的威胁。虽然7月份美国零售销售月环比增长0.7%,远好于预期,证实此前三位CEO对消费者支出的判断仍然健康,但密歇根大学16日公布的消费者信心指数跌至92.1,自1月份以来的最低点,凯的宏观首席分析师保罗阿什沃思认为,尽管近几个月消费异常强劲,但鉴于经济风险持续上升,无法保证这一趋势将持续下去。

此外,美国制造业和房地产市场仍然疲软。制造业占美国经济的12%,继续下滑。 7月份美国工业产出下降0.2%,制造业产出下降0.4%,低于市场预期。受贸易摩擦和需求下降的影响,美国农业巨头迪尔在三个月后再次下调全年盈利预警,并计划在下半年减产20%。

加上此前美国制造业PMI指数在7月刷新自2009年以来的新低,该行业正面临金融危机以来最严峻的考验。房地产市场显示出转冷的迹象。虽然美联储结束了加息周期,但10年期固定抵押贷款利率从去年11月的4.94%的高位下降至3.60%。消费者仍然没有热情。现有房屋销售月率(占美国房地产交易的90%)连续16个月下降,新房开工规模继续减弱。住宅投资连续六个季度萎缩,是自2008年以来最长的周期记录。

牛津经济学高级美国经济学家莉迪亚布索尔(Lydia Boussour)告诉第一财经记者,美国债券收益率现象值得注意,但历史上真实衰退与倒置信号之间存在比较。间隔时间长,所以将来还有变数。她认为,消费将继续支持美国经济的稳定发展。目前,美国经济只是在减速,其基本面仍然稳定。

鲍威尔能否再次挽救股市?

下周,美联储将再次成为市场关注的焦点。在7月会议纪要之后,美联储主席鲍威尔将出席杰克逊霍尔全球中央银行年会并致开幕词。

截至上月底,美联储宣布降息25个基点。这是美国自2008年底以来首次降息。当时,鲍威尔表示,降息是为了应对全球经济放缓的下行风险,贸易形势的不确定性和2%通胀目标尽快实现。他还强调,降息是周期的调整。这并不意味着新一轮宽松周期的开始抑制了进一步降息的预期,这引发了全球股市的动荡。在即将到来的会议纪要中,将公布FOMC委员会关于货币政策的讨论细节,这可能为后续政策路径提供线索。

鲍威尔即将发表的题为“货币政策的挑战”的演讲同样引人注目。面对经济放缓,美联储是否会坚持“降息”还是会正式启动一轮降息?

保德信金融(Prudential Financial)首席市场策略师昆西克罗斯比(Quincy Krosby)认为,投资者显然希望美联储放弃其先前的周期调整,并通过宽松的货币政策推动经济增长。市场反应已经说明了这一点。芝加哥商品交易所的利率观察工具(FedWatch)显示,美联储9月份降息50个基点的概率为21.2%,比第16个高点低近10个百分点。年内降息50个基点及以上的可能性接近95%。

美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)首席美国宏观经济研究主管米歇尔迈耶(Michelle Meyer)表示,他希望听到鲍威尔关于美国债券收益率曲线倒挂和金融市场动荡的演讲。 “过去三周,美联储主席是否一直关注贸易摩擦和经济数据变化对投资者情绪的影响,你是否感受到压力?”他说。

华尔街目前普遍持谨慎态度,大多数机构认为此轮美国股市的调整幅度约为10%。 Aberdeen Standards的高级全球经济学家James McCann在接受第一财经新闻采访时表示,美国股市将对交易形势保持高度敏感,短期内波动性将保持高位。

关于美国经济的前景,他告诉第一财经记者,到目前为止,美国国内消费需求在外部不利环境中表现出弹性,但劳动力市场经历疲软,企业招聘放缓,业务情绪略微偏低,再加上美国债券收益率的叛乱,美国经济衰退的可能性正在上升。他认为美联储将“被迫”采取降息措施,但货币政策的影响将相对有限,未来经济复苏将取决于其他因素。

野村证券更加悲观。负责宏观和数量策略师Masanari Takada的野村证券研究了1994年以来美国股市波动的趋势,指出季节性意味着疯狂的情绪会像8月底一样快。回到市场后,美国股市的下一次抛售将迎来“雷曼危机”类型的暴跌,这也表明美国股市的十年牛市已经结束。

今年年初,鲍威尔在美国经济协会的活动中建议,没有提高利率的默认路径,各国股市也迎来了一波小牛市。八个月后,全球宏观经济环境与去年年底完全相同。这一次,鲍威尔可以再次扭转局势,也许答案将在23日给出。

主编:魏宇